芝加哥商品交易所 (CME) 针对以太坊的空头仓位达到创纪录水平，引发了普遍看跌情绪的讨论，但主要市场分析师对此表示反驳，认为这是对成熟机构如何参与 ETH 的误解。

尽管过去 24 小时内以太坊下跌了 3.67%，但本周仍保持 3.48% 的稳健涨幅，目前交易价格为2,488.16 美元.

CME 做空是结构性的，而非投机性的

芝商所的数据显示，以太坊空头仓位自2023年年中以来稳步攀升，并在2025年年中达到净空头仓位-11,154的峰值。乍一看，这样的数据似乎暗示着普遍的看跌情绪。

然而，这一假设忽略了底层g策略。据范德波普称，机构投资者正在利用这些空头头寸作为对冲工具，通过ETF来平衡ETH现货敞口。这些交易通常被称为“基差交易”，使机构投资者能够锁定每年12%至18%的套利收益率。

值得注意的是，空头仓位的变动似乎与 ETF 资金流入几乎完全相关。这种紧密的相关性支持了这样一种观点：这些仓位并非投机性的。相反，它们是旨在获取无风险回报的战略性操作。因此，在这种背景下，创纪录的空头仓位并非恐慌的表现，而是对以太坊长期生存能力的信心。

从图表来看，以太坊的看涨结构完好无损

从技术角度来看，以太坊回收支撑位在 2,403 美元，这是其持续看涨结构中的关键水平。目前价格正在略低于阻力位 2,630 美元的下方盘整。

该区域已多次测试，预示着强劲突破的潜力。Van de Poppe 认为，只要 2,630 美元的阻力位能够转化为支撑位，以太坊就有望突破 3,000 美元。

此前流动性触及2,233美元附近，增强了买盘力度，进一步支撑了看涨论点。如果势头持续，下一个目标价位将在2,800美元至3,000美元之间，并可能创下新的局部高点。

衍生品活动表明市场动态健康

以太坊的未平仓合约保持强劲，总额达152亿美元。其中大部分来自永续合约，总额达148亿美元。尽管近期总未平仓合约量下降了5.49%，但期货交易活动依然保持稳定。

Binance、Bybit 和 Huobi 等领先交易所继续主导 ETH 衍生品交易，表明市场深度和机构参与度持续增强。