新一代投资者涌入华尔街，他们不信任传统体系，并明确表示不会继续投资股票和债券。

千禧一代和 Z 世代大多年龄在 43 岁以下，持有真金白银，他们将财富投入加密货币、房地产、 IPO 前初创公司、收藏品和其他另类资产。

他们见证了股市崩盘、救助和通货膨胀摧毁投资组合，他们已经受够了。他们的资金正在流向旧策略无法触及的地方。

根据据彭博社报道，自2020年以来，美国银行持有另类投资的散户客户数量增长了一倍多。该行每年新增约50只另类投资基金。美国银行去年的一项大型研究表明，73%的43岁以下富裕投资者认为传统的股票和债券组合不会让他们致富。约93%的投资者表示，他们计划未来向另类投资领域投入更多资金。

投资公司打造精英产品的零售版本

这种变化迫使大型机构重新包装其投资产品。黑石和阿波罗等公司正在推出ETF和半流动性基金，这些基金看似对散户友好，但曾经只面向机构投资者。

这些基金现在可以通过私人银行和金融科技应用程序获得。Forge Global Holdings 将最低投资门槛降至 5,000 美元，导致每日注册人数激增。许多新用户都在追逐 OpenAI 等公司的早期投资机会，希望在它们上市前分一杯羹。

这些新投资者认为60/40投资组合已经失效。该模型过去将60%的资金配置在股票，40%的资金配置在债券，但在2022年，当通胀同时压低两种资产的配置时，它彻底失效了。

摩根士丹利最近申请推出一只基金，涵盖从私募债到房地产和基础设施等各种投资领域。CAIS 的一项调查显示，80% 的另类投资经理计划推出零售产品，这一数字几乎是三年前的两倍。需求正在增长，华尔街正在快速调整。

高风险产品尽管受到警告，但仍受到青睐

这些新投资并不简单。许多投资价格昂贵、复杂且缺乏流动性——然而，人们仍在购买。黑石集团的房地产投资信托基金在2022年利率飙升后不得不限制提款。

尽管如此，投资者仍不断涌入。摩根大通的策略师已告知客户降低对私募信贷和股票的敞口，因为今年它们的表现再次落后于公开市场。一篇学术论文称，另类投资“成本高昂且浪费”，穆迪则警告称，将散户投资者引入私募市场会给金融体系带来严重的流动性风险。

尽管如此，这些都没有减缓需求。在TikTok和Reddit上，一夜暴富的心态正在迅速蔓延。不过，这种趋势并不仅限于Z世代或千禧一代。45岁的纳什维尔会计师查德·布莱克本十几岁时就开始购买股票，但现在他的大部分现金都投入了比特币和初创企业。

“互联网泡沫和金融危机迫使我更深入地思考我的投资，”查德说。“我为什么要把自己局限于股票和债券，尤其是很多这类资产的多元化程度远不如你想象的那么高？”

房地产、加密货币和私募股权是这些投资者的首选。此外，还有心理因素。许多人认为传统市场存在操纵或过于脆弱。阿卡迪亚资产管理公司（Acadian Asset Management）的投资组合经理欧文·拉蒙特（Owen Lamont）表示：“他们认为这个系统对我不利。我必须做一些打破常规的事情才能致富。”

散户投资者的推动也与机构客户的疲惫有关。养老金、捐赠基金和保险公司已经将其投资组合中约20%的资金配置给了另类投资。但个人投资者呢？只有7%。这个差距巨大，华尔街正在努力追赶。

摩根士丹利私人财富管理公司董事总经理克里斯·图米解释了其中的区别。年长的投资者更青睐基础设施和稳定的回报。而年轻的投资者则倾向于私募股权。“他们正处于投资周期的某个阶段，有能力承担风险，”克里斯说道。“他们是早期投资者，投资期限更长。”

但并非所有年轻人都是如此。先锋集团表示，成千上万的Z世代和千禧一代储蓄者将大量现金存入默认IRA账户，而不是将资金投入多元化投资组合。每有一个另类投资猎手，就有一个在货币市场囤积美元的人。

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